美国8月非农就业增长意外大幅超过市场预期，显示此前被认为正在明显降温的劳动力市场仍具有较强韧性，并进一步增强了美联储9月加息的理由。不过，多位分析人士认为，强劲就业数据本身仍不足以确保美联储采取行动，真正决定9月利率走向的关键将是下周公布的美国通胀数据。

美国劳工统计局公布的数据显示，8月非农就业人数增加16.2万人，超过媒体调查中所有经济学家的预期，失业率则维持在4.1%不变。与此同时，此前公布的7月就业下降也在此次报告中被修正，表明美国劳动力市场的实际动能强于此前判断。

数据公布后，市场迅速提高对美联储9月加息的押注。根据联邦基金期货定价，投资者预计美联储本月加息的概率由此前约50%升至略高于60%。

不过，最新就业报告并没有显示劳动力市场正在明显加剧通胀压力，因此市场焦点很快转向下周即将公布的物价数据。

BMO Capital Markets策略师Vail Hartman表示，最新就业数据为美联储内部的鹰派阵营提供了更多支持，但“还不足以构成9月16日加息的决定性理由”。Hartman指出，尽管市场隐含的9月加息概率已经上升，就业数据在本月政策决定中的重要性仍将低于通胀。

惠誉评级美国经济主管Olu Sonola则将此次就业报告形容为“毫无疑问的强劲”，认为数据再次证明美国劳动力市场保持稳定。不过，他同样强调，真正可能改变美联储政策预期的将是下周公布的消费者价格指数(CPI)。

美国劳工统计局将于下周四公布8月生产者价格指数(PPI)，随后于周五公布消费者价格指数。

在通胀持续高于2%目标的背景下，美联储内部对于下一步政策方向已经出现明显分歧。如果下周数据再次显示价格压力顽固甚至重新加速，可能推动更多联邦公开市场委员会(FOMC)成员支持加息；反之，如果通胀明显降温，美联储则更可能继续维持利率不变。

Conference Board高级美国经济学家Yelena Shulyatyeva表示，目前有“一大批”美联储官员正在等待下周的数据，以确认通胀是否正在持续向2%的目标回落。她表示：“一切都取决于下周的通胀数据。”如果数据无法证明通胀正在持续改善，那么美联储很可能选择加息。

美联储今年此前五次会议均选择维持利率不变，但内部政策分歧正在扩大。7月会议上，大多数官员支持继续按兵不动，但有三名官员主张加息25个基点。此后，又有两名没有投票权的政策制定者透露，他们同样倾向于支持加息。

美联储主席沃什上周在杰克逊霍尔全球央行年会上也进一步强化了市场对加息的讨论。沃什认为美国劳动力市场总体稳定，因此当前政策关注重点应放在通胀上。

虽然沃什没有明确表示支持9月加息，他强调，美联储必须确信通胀正在出现“有意义的放缓”，否则政策制定者仍然“有工作要做”。这一表态被市场视为沃什迄今最接近释放进一步收紧货币政策信号的一次讲话。

不过，美联储内部目前依然存在明显不同声音。

美联储理事克沃勒表示，他目前更倾向于9月维持利率不变，除非下周公布的通胀数据明显偏热。纽约联储主席威廉姆斯则认为，近期通胀数据“令人鼓舞”，已经显示价格压力正在放缓。

相比之下，克利夫兰联储主席哈马克的立场明显更加鹰派。她在周五非农数据公布后再次表示，当前“是时候采取行动了”。哈马克是7月会议上支持加息的三名反对者之一。她认为，无论最新经济数据还是克利夫兰联储辖区企业提供的反馈，都显示当前货币政策对经济的限制程度可能仍然不足。

与此同时，美联储的政策讨论还面临来自白宫不断升高的政治压力。

美国总统特朗普周五在社交媒体发文，再次公开要求美联储降低利率，并直接向沃什领导下的新一届美联储施压。值得注意的是，特朗普是在8月非农就业数据大幅超预期之后提出降息要求，而金融市场对同一份数据的反应却恰恰相反，进一步提高了对9月加息的押注。特朗普表示，美国目前的信用状况比不久前更加强劲，因此应该享有更低的利率，并要求美联储“聪明一点”。

沃什由特朗普今年任命接替前主席鲍威尔。不过，上任以来沃什在通胀问题上的立场明显强硬，并没有表现出迎合白宫降息要求的迹象。

Potomac River Capital首席投资官Mark Spindel认为，此次就业数据非常强劲，但仍不足以单独推动美联储采取加息行动。他表示：“无论今天的数据有多强，我都不认为任何人会仅仅因为这份数据就决定收紧政策。下周的通胀报告才具有决定性意义。”