Pantheon Macroeconomics 预测，联邦公开市场委员会(FOMC)将在明年转向大规模的政策宽松，把联邦基金利率从当前 3.75%-4.00% 的目标区间下调至年底的 3.125%。即便今年内再度加息 25 个基点仍是近期风险，原因是飙升的能源成本正在推升核心商品价格。

这一预期转向的关键在于消费者疲惫。Pantheon 在一份报告中写道，今年家庭支出的强劲表现，靠的是春季大笔退税和不断上涨的股票价格，但那笔现金中的大部分如今似乎已被花掉或用于偿还债务。

报告称，随着退税支持消退、低收入家庭资产负债表压力加剧，2026 年四季度和 2027 年一季度的支出增速应会明显放缓。低收入家庭在 2027 年还将感受到 Medicaid(医疗补助)与 SNAP(补充营养援助计划)资格要求收紧的影响。

与此同时，核心 PCE 通胀预计在 2026 年晚些时候之前大体保持不变，随后在 2027 年上半年向 2% 目标取得显著进展——届时关税与能源相关的涨价将脱离同比比较基数。

劳动力市场的动态进一步强化了宽松的理由。Pantheon 指出，就业增长在初步估算中已放缓至每月约 7.5 万的趋势水平——修正后可能更接近 2.5 万——与此同时 AI 对劳动力需求的不利影响正在累积，尤其是在信息、金融和专业服务等高使用率行业。

Pantheon 还指出，从历史看，美联储转向的动作很快：过去 40 年里，紧缩周期最后一次加息到首次降息之间的平均间隔仅为六个月。美联储主席沃什由一位不断施压要求降低利率的总统任命，而财政政策也不再提振 GDP 增长，随着 2027 年展开，围绕降息凝聚共识应当会变得更容易。