由于中东战争导致燃料成本飙升，美国汽油均价涨至每加仑4美元以上，为2022年8月以来首次突破这一水平。 美国汽车协会(AAA)的数据显示，全美普通无铅汽油平均零售价格周一升至每加仑4.018美元。自2月28日美国、以色列与伊朗的军事冲突爆发以来，美国汽油均价已飙升超过1美元——在美以对伊朗发动袭击前一天美国汽油均价为每加仑2.98美元，涨幅达35%。这一涨幅与过去20年中一些最剧烈的上涨相当，且此次上涨速度甚至快于2022年俄乌冲突爆发初期导致的油价跳升。 美国汽油价格上涨与中东战争爆发以来全球各地的价格上涨相呼应。其中，日本汽油价格本月早些时候飙升至历史新高。斯里兰卡和泰国的汽油价格也出现飙升。一些地方已出现供应短缺，例如，澳大利亚一些加油站已无油可加。 高油价成特朗普中期选举“拦路虎” 汽油价格是美国民众感知通胀最直观的指标之一。 尽管整体价格仍低于2022年俄乌冲突爆发后超过每加仑5美元的历史峰值，但美国汽油价格快速上涨的趋势本身已足以引发市场警觉。 汽油价格的快速攀升，不仅动摇了特朗普压制通胀的核心政治承诺，更在中期选举临近之际为其经济议程蒙上阴影。分析人士表示，油价持续上涨可能会在11月的中期选举中对共和党造成不利影响，届时两党将争夺国会控制权。选民们已经对高昂的生活成本以及特朗普对经济的治理方式感到不满。 在上月的国情咨文演讲中，特朗普曾高调宣扬汽油价格下跌，并断言通胀正在“暴跌”。如今油价逆转上行直接冲击了这一叙事逻辑。在此情形下，寻求在中期选举压力下兑现降低生活成本承诺的特朗普政府正紧急评估多种干预工具以遏制油价涨幅。白宫已出台一系列措施试图压低油价。这些措施包括对《琼斯法案》给予60天的豁免、允许悬挂外国国旗的船只在美国港口之间运输燃料，以及连续第五年给予豁免、免除更便宜的E15汽油在夏季的挥发性要求。 但迄今为止，这两项举措都未能有效降低燃料价格。在3月19日至23日进行的一项民意调查显示，约61%的成年人不赞成特朗普对经济的处理方式。 根据斯坦福大学经济政策研究所的瑞安·卡明斯和尼尔·马奥尼的研究，即使考虑到其他经济影响，汽油价格上涨每加仑1美元，密歇根大学调查中的消费者信心指数就会下降4.5个点或更多。曾在拜登政府经济顾问委员会担任经济学家的卡明斯(2021年至2023年期间从事汽油政策相关工作)表示，这“大致意味着，每加仑汽油价格上涨1美元，人们对经济的感受就会恶化5%”。 美联储政策路径迎挑战 鲍威尔表态缓解加息忧虑 汽油价格上涨除了在中期选举年给特朗普及其所在的共和党带来政治风险之外，也给正寻求在控制通胀的同时维持就业的美联储带来了挑战。 自这场中东战争爆发以来，霍尔木兹海峡这一关键的原油运输航道基本上处于关闭状态，导致原油和燃料价格大幅上涨，汽油和柴油等消费者使用的成品油价格涨幅更为明显。由于战争仍未显现出缓和迹象，且美国总统特朗普威胁若无法达成结束战争的协议将摧毁伊朗的能源基础设施，油价持续高企。周一，WTI原油期货价格自2022年以来首次收于每桶100美元上方。 油价的大幅上涨加剧了市场对通胀重新抬头的担忧，并因此在此前一段时间计入了对美联储今年将加息的预期。但如今，市场焦点开始转向中东战争可能加剧经济放缓的担忧，交易员纷纷放弃对美联储加息的押注。 美联储主席鲍威尔周一在哈佛大学发表讲话时称，央行对供给侧冲击(如中东冲突引发的油价暴涨)几乎无能为力。这一表态缓解了市场对美联储为遏制通胀加速而被迫收紧货币政策的担忧，促使交易员开始计入年内降息的可能性，尽管概率仍不高。 上周初，期货市场曾完全定价美联储年底前加息一次。直至上周五，市场仍认为加息可能性极高。而到了周一，市场情绪迅速逆转，交易员一度认为12月会议前降息的概率达到20%。市场情绪的急转也推动短期美债收益率周一一度下跌超过10个基点。 道明证券美国利率策略主管Gennadiy Goldberg表示：“市场对如何应对近期地缘政治事件感到不确定——究竟应关注第一层次的通胀冲击，还是第二层次的经济增长冲击。不仅地缘政治前景不明，市场对美联储将如何应对这些情景更是缺乏把握。” 华尔街固定收益资产投资巨头双线资本的副首席投资官Jeffrey Sherman近日表示，美联储政策制定者们应当避免对于油价驱动的新一轮通胀显现过于激烈的反应，并应继续将货币政策关注重点放在本已疲软的劳动力市场状况上。他在接受媒体采访时表示，大幅飙升的国际油价带来的冲击本身就相当于一种货币政策紧缩形式，因此美联储可能没有必要再额外进行干预。 高盛策略师Dominic Wilson在一份研报中阐述了类似观点——市场对石油冲击反应过度、进而押注美联储将出台紧缩政策，但从历史经验来看，这种情况大概率不会出现。高盛的判断基于1990年的类似情况，当年遭遇石油供给冲击时，债市收益率大幅飙升，投资者押注美联储将收紧政策，但最终美联储反其道而行，在经济形势恶化之际选择降息。