英国经济在中东战争爆发前数周内保持快速扩张，这显示出这场战争在多大程度上改变了英国的经济前景。英国国家统计局周四公布的数据显示，2月国内生产总值(GDP)环比增长0.5%，远超经济学家预期的增长0.1%，为2024年以来的最强单月表现。 然而，自2月底美国与以色列对伊朗发动袭击以来，能源供应的严重中断已经扰乱全球经济的增长前景。但对英国来说，这场战争带来的冲击可能比任何其他主要发达经济体都更为严重。 国际货币基金组织(IMF)周二下调了主要发达经济体的增长预期，其中英国经济增长预期被下调的幅度最大，反映出中东战争带来的通胀冲击让英国付出了高昂代价。 IMF表示，英国经济2026年预计仅增长0.8%，远低于此前预测的1.3%。 IMF首席经济学家皮埃尔-奥利维耶·古兰沙将英国经济增长预期下调归咎于三大因素：对天然气进口的依赖、储能设施的匮乏，以及财政大臣里夫斯实施300亿英镑增税计划后去年底出现的经济增长疲软。古兰沙表示，英国的能源结构高度依赖天然气——中东战争已导致英国严重依赖的天然气价格翻了一番，虽然许多天然气由英国本土生产，但仍有一部分需要进口，而进口天然气按市场价格计算，成本要高得多。有专家警告称，今年夏天英国家庭的燃气和电力成本预计将上涨近20%，导致7月份的平均账单逼近2000英镑。 IMF还警告称，由于化肥短缺在关键的春播季节前对农民造成打击，英国食品价格出现“大幅”上涨的风险正在增加。在燃气、电力账单以及食品价格上涨的推动下，预计今年英国通胀率将达到接近4%的峰值。这可能迫使英国央行在今年剩余时间里维持利率不变、乃至重新加息以遏制通胀。 除了IMF下调对英国经济增长的预期之外，近期公布的多项数据也显现出英国经济增长前景之黯淡。英国标普全球3月采购经理人指数(PMI)跌至50.3的六个月新低，较前值53.7显著下滑，最终读数远低于此前预估的51——尽管该指数仍高于50荣枯线，理论上代表经济扩张，但实际已释放停滞信号。 此外，全球四大国际会计师事务所之一的德勤对英国首席财务官们进行的季度调查显示，3月下半月净信指数心从2025年底的-13%骤然降低至-57%，创下2020年第一季度新冠疫情爆发以来的最低读数。与此同时，英国企业们对于一年后通胀的预期升至3.6%，一举创下2023年第三季度以来最高水平。 据了解，里夫斯此前曾将德勤首席财务官调查报告视作衡量英国企业情绪的一个重要指标。德勤表示，随着中东地缘政治局势恶化导致的全球能源价格大幅飙升，全球经济滞胀迹象越来越显著，全球企业正迅速转入削减成本模式，而代价则是企业招聘、可自由支配支出和长期投资规划。德勤补充称，调查显示，61%的首席财务官对能源价格上涨和通胀乃至潜在“滞胀”将导致的利率上升态势感到非常担忧。 德勤英国首席经济学家伊恩·斯图尔特表示：“在过去16年里，英国首席财务官很少像今天这样如此聚焦于成本控制与保留现金的保守举措。”德勤发现，调查中79%的首席财务官预计未来12个月招聘规模将显著下降，这一比例为2020年第二季度以来最高，大幅高于去年年底的55%。 能源冲击加剧滞涨风险 英国央行陷入两难困境 中东战争引发的能源冲击在拖累英国经济复苏的同时，也加剧了英国通胀上行的风险。 这意味着英国可能面临滞涨这一糟糕局面，而这将导致英国央行陷入“稳增长还是压通胀”的尴尬境地。 英国央行货币政策委员会在上月以9:0的全票结果决定将基准利率维持在3.75%不变。这是该委员会四年半以来首次达成政策意见完全一致，中东冲突引发的能源价格波动及通胀上行风险，成为此次央行搁置宽松政策的核心考量。英国央行在决议中表示，中东冲突已导致全球能源及大宗商品价格大幅上涨，不仅直接推高英国家庭的燃料与公用事业支出，还通过企业成本渠道形成间接传导，短期内英国消费者物价指数(CPI)通胀率将走高。英国央行同时对工资和价格制定过程中的“二次传导效应”保持高度警惕，担心能源涨价引发工资与物价的螺旋式上涨，加剧国内通胀压力。 此次决议标志着英国央行货币政策立场的显著转向。英国央行在声明中删除了2月决议中关于利率“可能进一步下调”的表述。此前一贯主张宽松的“鸽派”委员也表态，若能源供应遭受长期冲击，加息将成为必要选择。英国央行行长贝利则强调，货币政策必须应对英国通胀更具持久性的风险，无论地缘局势如何变化，央行的核心职责是确保通胀率回归2%的目标水平。 英国央行“鹰派”政策制定者梅根·格林近日表示，通胀卷土重来的威胁是“至高无上”的，并警告称工资和价格可能产生显著的连锁反应。格林暗示，在4月30日英国央行货币政策委员会举行下一次利率决策之前，通胀的“二轮效应”威胁在她考量中占据更重要的地位。 英国央行称，当前货币政策制定需平衡通胀持久性风险与经济下行压力，在地缘政治引发的通胀风险面前，央行选择采取“安全至上”策略。对此， 业内分析认为，短期内英国市场期待的货币宽松周期恐难以开启，后续政策调整将高度依赖中东局势演变及能源价格走势。 不过，随着近期中东局势出现缓和迹象，市场对英国央行收紧货币政策的预期有所降温。摩根士丹利英国首席经济学家布魯娜·斯卡里卡在一份报告中表示，英国央行未来几个月可能会将利率维持在3.75%不变，而不是加息。斯卡里卡表示，中东冲突加大了英国的通胀风险，但疲软的就业市场可能会限制通胀的上升。她表示，如果全球能源供应恢复正常水平，英国央行最早可能从2026年第四季度开始释放降息信号。 投行Peel Hunt的高级经济学家卡勒姆·皮克林也表示，尽管存在通胀担忧，但英国央行在2026年加息的可能性已经降低。他指出，市场此前对英国央行在2026年启动加息周期的预期正面临逻辑修正，中东战局的走向已实质上取代国内经济数据，成为短期利率路径的决定性变量。 伦敦证券交易所集团数据显示，投资者完全消化了英国央行2026年加息25个基点的可能性，年底前第二次加息的可能性为40%。但Peel Hunt的推演暗示，这种线性的紧缩押注过度依赖地缘风险持续溢价的假设。该机构的基准预期认为，中东冲突有望较快平息，霍尔木兹海峡将恢复通航，能源价格的外部冲击有望随之消退。一旦局势降温，定价逻辑将迅速从“防通胀失控”切换至“救经济滑坡”，为英国央行腾挪出年内降息的操作空间。不过，皮克林也补充称，如果中东战争持续，“英国央行可能被迫采取激烈行动以提振信心并稳住通胀预期”。 澳新银行经济学家班西·马达瓦尼称，中东冲突以及由此导致的能源价格上涨对英国经济构成了滞胀冲击，未来几个月整体通胀率同比将升至3.0%以上，而年增长率可能低于1.0%。她补充称，能源价格冲击的持续将增加经济衰退的可能性，因此，英国央行可能不会为应对能源价格上涨带来的第一轮影响而加息，而是会采取观望立场。