本轮财报季中，欧洲奢侈品公司、汽车制造商及酒店业整体表现令人失望，拖累非必需消费品板块成为表现最差的行业。通胀上升与地缘政治不确定性，使市场期待已久的复苏进程受阻。

汇编数据显示，MSCI欧洲非必需消费品指数第一季度每股收益下降逾12%，涵盖该基准指数80%以上市值的公司已发布财报。而此前市场预期该指数仅下跌2.4%，同期更广泛的MSCI欧洲指数则实现了5.7%的超预期增长。

策略师Laurent Douillet和Simbarashe Gumbo表示，该行业“正面临重拾增长动能的艰巨挑战”，汽车和奢侈品企业不仅承受着消费者开支收缩的压力，还需应对持续的关税威胁以及中国市场竞争加剧的局面。

德意志银行分析师Adam Cochrane指出，伊朗冲突干扰了多个行业的运营并令前景蒙上阴影，而非必需消费品板块对冲击反应尤为负面，主要原因在于消费力可能从非食品零售领域分流，以及游客流量减少对奢侈品行业的冲击。

LVMH(LVMUY.US)与开云集团(PPRUY.US)均发出需求疲软的警告，称中东战事不仅打击了迪拜这一重要购物中心的商业活动，也抑制了全球消费者信心。即便是凭借高端稀缺性商业模式而通常更具韧性的爱马仕(HESAY.US)，销售额也出现下滑，股价随之下跌。

酒店业同样承压。索菲特酒店母公司雅高集团(ACCYY.US)——全球酒店运营商中受伊朗战争影响最严重的一家——表示，今年年初在中东地区的良好开局因冲突爆发而中断。其在阿联酋的酒店(约占客房总数的3%)受到的冲击尤为显著。

豪华车企也深陷困境，中东战事带来的冲击叠加了包括中国制造商激烈竞争及关税持续影响在内的既有挑战。Stellantis集团(STLA.US)在美国市场的复苏可持续性遭到投资者质疑;法拉利(RACE.US)尽管利润有所增长，但受富裕中东客户推迟购买影响，第一季度交付量下降，抵消了利润增幅。

美国总统特朗普此前表示，若欧盟未能迅速批准一项长期搁置的贸易协议，将对从欧盟进口的汽车和卡车加征25%的关税，这进一步加剧了市场的不确定性。

不过，行业仍有亮点显现。梅赛德斯-奔驰集团(MBGYY.US)预计，得益于新车型和强劲订单，下半年表现将更加强劲;宝马集团预计盈利能力将保持稳定;保时捷(POAHY.US)在大幅转向电动车之后，仍实现了可观的利润。

花旗分析师Harald C Hendrikse指出，Stellantis计划向中国制造商出售欧洲工厂，以及其可能重返中国市场的举措，都是积极信号。他表示：“尽管这些举措并不是‘灵丹妙药’，但确实为公司的未来发展提供了一条更清晰的路线图。”

羽绒服制造商Moncler(MONRY.US)因亚洲需求强劲而超出预期;阿迪达斯(ADDYY.US)则凭借运动休闲风、复古球衣及足球装备热销实现增长——可见消费市场仍存在结构性韧性。

巴克莱分析师Magesh Kumar表示，由于冲突持续时间和油价继续走高的不确定性，市场前景仍保持谨慎。本轮财报季，欧洲仅能源、半导体与材料板块的盈利预期有所上调，而消费相关行业则普遍遭遇下调。

Douillet和Gumbo总结道：“由于短期内未见明确的拐点信号，欧洲奢侈品、汽车及酒店业的风险仍偏向下行。”