周二，全球最大液化天然气(LNG)贸易商壳牌(SHEL.US)发布《2026年LNG展望》年度报告，勾勒出一幅冰火两重天的市场图景：由于中东冲突堵塞霍尔木兹海峡这一能源大动脉，2026年全球LNG贸易量恐将罕见地停止增长，与2025年的4.22亿吨持平;但长远来看，受亚洲能源转型和电力需求激增驱动，到2050年全球LNG需求将猛增约65%，逼近每年7亿吨。

2026年：增长归零甚至收缩的罕见年份

壳牌在报告中指出，自中东冲突爆发、霍尔木兹海峡通行受阻以来，全球每月约有五分之一的LNG供应被切断。若海峡能够在今年夏季恢复正常通航，2026年全球LNG贸易量有望与2025年持平;但如果中断持续数周甚至更久，全球供应将出现过去十余年来罕见的年度萎缩。

这与冲突爆发前的预期形成鲜明反差。壳牌原预计2026年LNG销售量将大幅攀升，然而战火打乱了整个节奏。尽管眼下已有LNG货船驶出霍尔木兹海峡，但局势依然极度脆弱。就在上周末，美国与伊朗再次发生交火，双方预计将尽快重启和谈，和平前景仍悬于一线。

壳牌同时提醒，即使海峡最终确认安全，停摆的LNG设施也需要六到八周才能逐步复产。

卡塔尔核心设施受损，产能修复需数年

壳牌在卡塔尔的拉斯拉凡(Ras Laffan)综合设施中持有权益，该设施是全球LNG供应的关键支柱之一。今年3月，伊朗导弹击中这一巨型综合体，造成多套生产装置损坏。卡塔尔方面已表示，其约17%的液化产能需要“数年修复”。此外，壳牌运营的卡塔尔珍珠(Pearl)天然气制油设施同样在冲突中遭袭，至今仍在停产状态。

受此拖累，卡塔尔LNG出口大幅下滑。今年1至5月，卡塔尔LNG出口量较去年同期骤降近2000万吨。而在地球的另一端，美国LNG出口成为“压舱石”，同期出口同比增加约1000万吨，其中对亚洲的月出口量从1月份的不足100万吨跃升至5月份的逾400万吨，帮助缓冲了供应危机。

对于后续走势，壳牌的判断要比部分同行相对乐观。Vitol集团和国际能源署(IEA)均认为，全球LNG供应可能还会紧张两年左右;但壳牌预计，只要海峡恢复通航，2027年供应便将重回增长通道，2026年只是一个小波折。

气价峰值远低于2022年，市场韧性经受考验

市场剧烈震荡下，LNG价格大幅攀升但并未失控。报告显示，亚洲现货LNG价格在本次危机高峰期突破每百万英热单位20美元，最高触及21.63美元，目前已回落至每百万英热单位15.35美元，处于近四个月低位;欧洲基准的荷兰TTF合约最高达到每百万英热单位18.33美元。两者峰值均远低于2022年俄乌冲突爆发后的水平——当时TTF价格曾飙至每百万英热单位71.55美元。

壳牌分析认为，北美新液化产能的持续投放、存量项目表现的改善，以及亚洲进口增速的暂时放缓，共同对冲了中东地区的供应损失，提升了市场韧性。加之此前新建的再气化基础设施，也帮助各经济体消化了冲击。

壳牌综合天然气总裁塞德里克·克莱默斯(Cederic Cremers)在报告中评价：“这场冲突造成了全系统的冲击，连锁反应遍及经济各个环节，但LNG行业已证明其韧性与适应不断变化市场条件的能力。”

不过，近期迹象显示压力又在抬头。就在过去几天，海峡区域再次发生针对货船的袭击，推高了基准天然气合约价格。

高气价对需求的短期抑制效应已经显现。根据大宗商品分析机构Kpler的数据，2026年上半年亚洲LNG进口量约为1.277亿吨，较去年同期下降近4%。分析人士预计，偏高的价格将压制南亚地区的购买需求，部分对价格敏感的买家可能转向其他气源，甚至重新改用煤炭及本土天然气。

2050年需求逼近7亿吨，巨额投资刻不容缓

尽管如此，短期阴霾难掩长期结构性驱动力。壳牌预计，到2050年全球LNG需求将从2025年的4.22亿吨猛增约65%，达到每年近7亿吨。其中，南亚和东南亚将贡献约40%的全球LNG进口量，这些国家正积极寻求低碳替代能源，以满足快速增长的人口和能源需求。与此同时，在日本等较成熟的亚洲市场，数据中心正成为拉动电力及天然气需求的新引擎。

欧洲同样离不开LNG。壳牌指出，随着欧洲本土天然气产量持续衰减，LNG将继续在保障其能源安全以及平抑间歇性可再生能源发电波动方面发挥关键作用。

要满足如此庞大的远期需求，当下的投资力度远远不够。壳牌预计，到2030年将有约1.8亿吨/年的新增LNG供应进入市场，有助于改善气源的可及性和经济性。但展望本世纪30年代和40年代，还需要在目前已开建项目之外，额外增加约2亿吨/年的新供应，这意味着要在新LNG出口项目上追加巨额投资。

克莱默斯强调：“尽管我们在供需基础设施两端都需要更多投资，但长期前景依然强劲，LNG将继续充当全球能源体系的稳定力量。”