投资者很快将拥有另一种方式，可以押注从英伟达(NVDA.US)到SpaceX(SPCX.US)等最热门股票，而无需直接交易任何股票。芝加哥商品交易所集团(CME)将于周一推出单只股票期货产品，允许投资者针对超过50家美国最大企业进行对冲或投机交易。这些合约无需投资者掌握期权交易的复杂知识，却能够提供杠杆效应，并将根据相关股票收盘价进行现金结算。

这家全球最大的衍生品交易所正在押注两个趋势——散户交易兴起、以及当前市场中热门IPO股票供应有限的环境，将推动单只股票期货获得成功。这一工具曾在24年前首次推出后未能在美国市场获得广泛采用，而CME认为此次推出可能迎来不同结果。

CME股票、外汇及另类产品全球主管蒂姆·麦考特在接受电话采访时表示：“这有能力为我们的生态系统带来大量新交易者。”他表示，该交易所的目标客户包括散户投资者以及资产管理机构等机构投资者。CME已经与超过35家面向散户的中介机构建立合作，以帮助推广这一期货产品;对于机构投资者而言，这将成为一种新的风险管理工具。

单只股票期货瞄准散户投资者

与期权不同，单只股票期货可以提供杠杆敞口，而无需投资者理解“希腊字母”(期权交易中用于量化金融风险的参数体系，包含Delta、Gamma等核心指标)等复杂概念——这些变量决定股票价格变化、波动率、时间以及利率变化如何影响衍生品定价。

单只股票期货的一种应用场景，是帮助投资者获得那些股票供应不足公司的多头或空头敞口。近期SpaceX首次公开募股(IPO)期间就出现了热门股票供应有限的情况。未能获得热门IPO股票配售的投资者，未来可能可以利用期货，以更高资本效率增加相关投资敞口。

期货相比期权更加简单，这可能使其更容易吸引散户投资者。期货经纪商NinjaTrader首席执行官马丁·弗兰奇表示，散户往往倾向于交易自己理解的金融工具。他表示：“可能有一些投资者对所有这些希腊字母以及相关概念感到困惑，而认为期货是一种更简单的方式。”“如今散户参与市场的程度已经不同，因此这一次单只股票期货可能会出现很多变化。”

此次推出正值CME面临敏感市场环境之际。中东战争推动洲际交易所集团(ICE)旗下布伦特原油交易体系受益，而CME旗下西德克萨斯中质原油(WTI)期货业务则面临竞争压力。与此同时，海外衍生品交易平台如Hyperliquid Strategies Inc.交易量快速增长，而Kalshi Inc.和Polymarket正在主导新兴的预测市场领域。

更长交易时间

CME的单只股票期货将提供每周五天、每天23小时交易时间，远长于股票市场通常的美国东部时间上午9:30至下午4:00交易时段。这些季度期货合约将分为两种规模：较大型合约将推出55个品种，每份合约对应100股股票，与典型期权合约规模类似;另外22个微型期货合约则对应10股股票。后者将包括“七巨头”科技公司，以及另外15家公司，例如美光科技(MU.US)、辉瑞(PFE.US)和沃尔玛(WMT.US)。

期货产品在全球股票指数和大宗商品市场中十分常见，但单只股票期货在美国的发展历程却十分曲折。这类合约曾被禁止近20年，直到2000年相关监管协议签署后，监管机构才建立其监督框架，并于2002年批准交易规则。它们最终于当年晚些时候上市交易，但始终未能吸引足够市场兴趣，最终在2020年逐渐退出市场。

此后不久，监管机构降低了投资者交易单只股票期货所需的最低资金要求，希望推动该市场重新发展。CME此次推出相关产品，也必须获得美国证券交易委员会(SEC)和商品期货交易委员会(CFTC)的批准。

CME董事长兼首席执行官特里·达菲在7月22日公司的季度财报电话会议上表示：“我们第一次推出这类产品时，失败得非常彻底。但自2000年以来，世界已经发生了变化。”

单只股票期货在印度等市场蓬勃发展

在印度等市场，单只股票期货已经取得成功。这类产品被用于建立杠杆方向性仓位、对冲股票投资组合，或利用套利机会获利。单只股票期货也是套利基金的重要基础工具。这类基金通常买入股票现货，同时卖出期货合约，以捕捉两者之间的价格溢价。

在欧洲，金融机构利用单只股票期货提高资产负债表效率，尤其是在季度末和年末监管报告期间。衍生品经纪商Stellar Securities全球主管杰里米·科恩表示，这类产品还被用于管理多头仓位、对冲空头头寸风险以及管理净股息风险。

不过，与任何金融工具一样，新推出的合约也存在风险。美国期权清算公司(OCC)投资者教育负责人马特·卡什曼指出，在正常交易时间之外进行交易——包括企业公布财报后波动剧烈的几分钟内——市场走势可能会非常不稳定。

此外，还有佣金问题。与股票或期权交易不同，许多面向散户的平台通常不向投资者收取交易费用，而是通过向做市商出售订单流获得收入;但在期货市场，散户交易者通常需要支付佣金。

花旗集团美国股票交易策略主管斯图尔特·凯泽认为，最终决定这一产品能否成功的关键，可能取决于推动交易的机构。他表示：“散户已经习惯通过看涨期权或者杠杆ETF来获得杠杆。”“如果期货想进入这一领域，很可能需要依靠折扣券商推动这一产品，并允许客户进行交易。”