港股于7月迎来强势反弹，恒生指数累计上涨超过13%，表现领先同期全球主要市场。

全球主要股指7月涨跌幅，来源：Wind

综合来看，港股本轮反弹主要受益估值优势、资金回流、行情风格变化等多重因素。

一方面，7月全球科技股出现大幅调整，主要源于美股回吐获利盘、韩国股市去杠杆行为。

而港股此前于6月刚刚创下年内最差月度表现，恒指一度跌至22000点关口附近，也提前释放了不少空头压力。估值层面，恒生综指的5年市盈率仅为12倍，更是低于近5年的均值水平。

另一方面，此前韩国等AI产业链占比较高的市场持续虹吸港股资金，但在海外AI交易近期去杠杆后，这一压力也有所缓解。

且值得一提的是，国内市场受海外风险外溢波动加剧后，7月20日，中国证监会召开多方座谈会，政策维稳信号明确，为市场情绪提供支撑，港股也受到带动。

据华创证券跟踪统计，7月22日当周，中国股票基金总流入规模逆势扩大至217.6亿美元，触及2025年以来的97.5%极高分位，走势独立于全球市场，显示出逆势迹象。

随着行情回暖，7月中旬后，被动外资对港股也再度转为净流入，其中截至7月15日及22日的两周合计净流入超7亿美元。

上述背景下，7月南向资金净流入港股也达约629亿港元，环比6月增长约132%。

微观层面，本轮反弹行情中，港股科网股、生物医药及金融等高息板块轮番走强。既受益AI交易降温后的资金再平衡，也再度凸显港股部分资产的稀缺性。

行情数据显示，近20个交易日，美团-W(03690)，阿里巴巴-W(09988)、小米集团-W(01810)等权重科网股均涨超20%，较同期恒指的表现更为强劲，成为反弹的主要动力之一。

此外，恒生金融指数、恒生消费指数，恒生创新药指数7月也均涨约10%左右。

整体来看，7月港股的强势行情并非由单一板块驱动，也较上半年市场抱团AI的极端结构有所改变。

展望后市，海通国际表示，未来数周全球主要股市仍将处于本轮“夏日寒风”的余波阶段，而5月中旬率先调整的港股有望领先见底企稳。