英国首相基尔·斯塔默于周一宣布辞职，其任内一系列战略失误足以写就厚厚一书。然而，多数失误的根源在于一种误判：即认为2023年受乌克兰战争重创的英国经济即将迎来大幅反弹，从而兼顾高速增长与轻松财政整顿。当前，投资者正等待英国首相基尔·斯塔默辞职后继任人选的进一步消息，周二，英镑兑走强的美元小幅下跌。与此同时，综合采购经理人指数(PMI)显示，本月英国商业活动出现萎缩。

斯塔默面临的困局并没有终结，如今，随着伊朗战事趋于缓和，继任者或将面临类似考验——且须确保政府展现出对局势的牢固掌控。

斯塔默的辞职决定为权力的有序交接铺平了道路，新当选的梅克菲尔德选区议员、前大曼彻斯特市长安迪·伯纳姆有望接任首相一职。

目前尚不清楚伯纳姆是否将面临正式的领导权角逐，亦或潜在竞争者将主动退出。伯纳姆最大的潜在竞争对手、前卫生大臣韦斯·斯特里廷已于周一宣布退出竞争，并表示将支持伯纳姆。

瑞典商业银行外汇策略师汤米·冯·布罗姆森表示：“伯纳姆出任下一任首相的路径已经清晰，我认为市场对此感到宽慰。”

接棒者仍面临经济现实考题

伯纳姆主张加强国家对公用事业的管控，并对房地产、财富及投资收益加征税收。但他已承诺恪守斯塔默时期的财政约束框架，包括平衡日常支出、推动债务占GDP比重进入下行通道。

由于这些规则以官方预测而非实际收支为评判依据，英国独立财政监督机构——预算责任办公室(OBR)将继续扮演财政可信度最终仲裁者的角色。

近期，OBR的预测对政策走向影响显著，去年秋季预算案便因生产率预测下调而引发动荡。然而，较少被关注的是，斯塔默的各项承诺是否建立在过于乐观的预测之上。其中关键一条是排除提高所得税和增值税的可能性，这导致政府官员频频为收支平衡疲于奔命。解决方案之一便是提高雇主国民保险缴款，此举激怒了企业界，并推高了2025年的通胀与利率水平。

回溯2024年，当时预期经济强劲复苏不无道理。支持脱欧的保守党政府下台，为外资回流带来新希望;通胀回落至目标水平，消费蓄势待发;OBR预测GDP增速将从2023年的0.3%提升至2025年的2%，带动就业人口退出福利体系。

然而，现实却是家庭消费依然谨慎，残疾福利支出攀升，食品通胀叠加中东新一轮能源冲击，令经济前景蒙尘，利率居高不下。至今年3月，OBR已将本年度增长预期下调至仅1.1%。

诚然，任何政府都难以避开运气不济，斯塔默政府也推行了不少迎合其基本盘的政策，如对企业征税以维持福利、扩大劳工权利、建设可再生能源产能及控制移民等。但将完全不受自身掌控的经济变量作为政绩标尺，实属决策失误。

如今，伯纳姆或将面临类似陷阱：若美国与伊朗的和平协议得以维系，2027年经济数据可能骤然转好，而一位亲商界的财相人选——如前任卫生大臣韦斯·斯特里廷——则有助于安抚债券市场。

然而，仅靠微调税收与补贴政策，难以助伯纳姆赢得2029年大选。为此，他需要重现其在曼彻斯特执政时期的“显性政绩”，例如对社会住房进行大刀阔斧的改革。无论如何，他须开辟自身路径——过度依赖宏观经济浪潮，往往容易令航船直触暗礁。

英镑承压走软，英国商业活动再现萎缩

截至发稿，英镑兑美元汇率下跌0.2%，报1.3222美元，略高于上周五触及的1.31635美元的3月以来低位。英镑兑欧元汇率基本持平，报86.27便士。

瑞典商业银行外汇策略师冯·布罗姆森认为：“展望后市，市场焦点将转向财相人选，但我认为多数候选人立场足够审慎，不会引发市场动荡。我们不会重演特拉斯时期的混乱局面。”他所指的是2022年9月前首相利兹·特拉斯短暂任期内英镑兑美元跌至历史低位的危机。

博彩网站Polymarket的交易员认为，新任财相之争已演变为双人角逐，斯特里廷当选概率接近70%，而埃德·米利班德约为20%。

荷兰国际集团外汇策略师弗朗西斯科·佩索莱在一份报告中指出：“斯特里廷通常被认为是比米利班德更受市场欢迎的人选，后者据称为财相职位的另一主要竞争者。”

下一任首相接手的将是一个经济疲乏的英国。周二，标普全球发布的综合采购经理人指数(PMI)显示，受服务业持续低迷拖累，6月商业活动以2025年4月以来最快速度萎缩。综合服务业与制造业数据从49.7降至49.4;服务业PMI则从49.3降至48.7，为2023年1月以来最低水平。PMI读数低于50表明经济活动处于萎缩区间。

Pantheon Macro宏观经济首席英国经济学家罗布·伍德表示：“标普全球调查显示，6月商业信心持续受到政治不确定性的压制。因此，斯塔默本周早些时候的辞职决定，或有助于消除企业对领导层交接混乱的担忧。”

但他同时指出：“伯纳姆的政策纲领仍存在巨大不确定性，我们认为未来数月企业仍将保持观望态度，从而拖累GDP增长。”