欧洲央行管理委员会成员兼法国央行行长穆兰(Emmanuel Moulin)在周五表示，在欧洲央行上月采取加息行动之后，随着中东地缘政治局势缓和后国际油价下跌缓解欧元区价格压力，欧洲央行货币政策路径正处于一个舒适的“良好位置”。近期多位欧洲央行官员明确表示“我们没有进入新的加息周期”，穆兰在采访中强调“我们不进行前瞻指导，油价下跌的事实将缓解服务业的通货膨胀，官员们目前还没有真正看到第二轮效应”。

这位法国央行行长在普罗旺斯地区艾克斯举行的Rencontres Economiques会议期间接受媒体采访时表示，尽管现在判断7月和9月接下来两次货币政策会议将会发生什么还为时过早，但已经有一些官员近期明确表示，“我们并不是在进入一个新的加息紧缩周期”。

“我们并不进行前瞻指引，所以到时候我们会根据真实数据来作出决定，”穆兰表示。“但我们看到的是，在此时此刻、在这个节点，我们处于一个良好位置。风险平衡也处在正确位置。”

如上图所示的那样，欧元区通胀放缓幅度超过经济学家一致预期。

欧洲央行政策制定者们一致支持上月加息25个基点，因为他们看到飙升的油价正在向整个欧元区经济扩散。但美国-伊朗和平协议以及出人意料的大幅度通胀放缓，正在使下一步该怎么做的问题出现重大分歧。

一些政策制定者认为，即便能源成本压力之下的这一轮通胀冲击效应减弱，其仍可能缓慢向食品、服务和工资诉求传导，尤其是服务领域价格高企的局势可能持续下去。与此同时，另一些人则援引近期经济数据与背景变化，作为欧洲央行目前转向维持利率不变的理由。

投资者们也已削减了对今年欧洲央行进一步收紧货币政策的押注，而经济学家们现在普遍认为欧元区的通胀峰值已经过去。

“油价下降这一事实将大幅缓和服务业通胀，”欧洲央行行长穆兰表示，并补充称，“目前我们并未真正看到二轮效应。”

据了解，近期公布的欧元区一系列经济数据显示，欧元区更广泛经济数据呈现“弱增长、强就业、通胀回落”的混合状态：欧元区5月失业率维持在6.2%的纪录低位，显示欧元区企业尚未大规模裁员;但6月整体通胀从3.2%降至2.8%，低于市场预期的3.0%，核心通胀也从2.6%降至2.4%，服务通胀从3.5%降至3.2%，说明油价回落和需求降温正在削弱价格压力。

这些最新公布的经济数据似乎不足以支撑欧洲央行立即连续加息，但足以让其保留“若通胀二轮效应回升则再加一次”的货币政策选择权。6月加息的逻辑是防止中东能源冲击扩散，欧洲央行(ECB)新预测仍显示2026年通胀约3.0%、2027年2.3%、2028年才回到2.0%;不过油价快速回落、消费者一年期通胀预期从4.0%降至3.5%，加之欧元区6月份综合PMI刚好站上荣枯线，都削弱了7月立即行动的必要性，市场也只定价约三分之一概率的7月加息，且到10月才完全定价一次加息。